Dell için Savaş, müşteri güvenini riske ediyor

Michael Dell, hissedarları tarafından onaylanan 24,4 milyar dolarlık satın alma anlaşması için mücadele ederken, şirketin uzun ve çekişmeli bir savaştan kaçınması gerekiyor. Analistler, müşteri güvenini sarstıklarını söylüyor.

Dell yakın bir tarihte, Michael Dell ve hisse senedine yatırımcı Silver Lake tarafından satın alınan şirketin satın alma işlemiyle ilgili bilgileri şirkete özel olarak götürmek için hisse başına 13,65 $ teklif etmişti. Anlaşma 5 Şubat'ta açıklandı ve birkaç kontuar beklemede kaldı.

Bazı işaretler önerilen anlaşmanın parçalanabileceğini gösteriyor. Yacktman Varlık Yönetimi ve Güneydoğu Varlık Yönetimi de dahil olmak üzere bazı büyük Dell hissedarları, satın almayı hak ettiği gerekçesiyle reddetti. Dell.

[Daha fazla okuma: En iyi PC dizüstü bilgisayarları için seçtiklerimiz]

Kontroler, Güneydoğu Varlık Yönetimine ve olası alternatif teklifler hakkında TPG'ye yaklaşan hisse senedi şirketi Blackstone Group'un önerisini içeriyor. Silver Lake ve Michael Dell'in şu anki teklifi Microsoft'tan 2 milyar dolarlık bir kredi ve Bank of America, Merrill Lynch, Barclays, Credit Suisse ve RBC Capital Markets'tan borç finansmanı taahhütlerini içeriyordu.

SEC belgeleri, hikayeyi anlatıyor

Dell geçtiğimiz hafta ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu ile belgeleri sunarak hissedarlarına alternatif teklifleri ve bunların risk faktörlerini inceleme fırsatı verdi. Belgeler hissedarlara aldatma olmaması ve tabloda 24.4 milyar dolarlık bir anlaşma teklifinden daha iyi teklifler olmaması için bir şans verecektir. Hissedarlar genellikle hisseleri için en yüksek bedeli arıyorlar

Bazı hissedarların mevcut anlaşmayı desteklemeyecekleri açıktır çünkü masada yeterli para olmadığını düşünüyorlar. Boston Üniversitesi'nde yönetim, piyasalar, kamu politikaları ve hukuk profesörleri James Post, “Onlar birkaç tur boyunca ileri geri gidebilirler” dedi. “30 ila 60 gün arasında bir zamana dayanabilirdi. "

Anlaşma, Dell ve muhalif hissedarların davalarını hissedarlara belirli teklifler hakkında yapmalarına bağlanabilir ve her manevra aylar sürebilir. Hatta daha fazla zaman alabilecek yasal yargılama bile olabilir, dedi Post.

Bazı hissedarlar mevcut anlaşmada para kaybedecekler ve Dell onları kazanmak için daha fazla harcamaya son verecek; Post, "Bu anlaşma başarılı olacaksa, büyük yatırımcıların belgeyi mikroskop altına aldıklarından ve sahip olmalarına ikna olduklarından ötürü ödüllendirilecekler. Aksi halde bunu reddedecekler. "

Analistler, Michael Dell'in şu anki teklifini yükseltmek zorunda kalacağını düşünüyor.

" Dell için hisse başına son fiyatın başlangıçta sunulmuş olandan daha yüksek olacağını umuyorum. "Charles King, Pund-IT şirketinde analist e-posta yoluyla söyledi. “Ayrıca, Michael Dell'in nihai anlaşmada yer almaması durumunda, kazanan teklif sahiplerinin yönetmesi veya sürdürülmesi zor olacak bir şirket için bir prim ödeyebileceğine de inanıyorum” dedi.

Satın alma sürecinde herhangi bir çekişme var Dell'in değerini aşındırabilir ve müşteri güvenini sarsabilir ve yakında yapılacak bir anlaşmanın yapılması için tüm tarafların çıkarına olan ilgisini çekebilir, dedi King.

Dell'in nasıl değişebileceği

Dell'in satın alınabileceği birden çok senaryo var. Endpoint Technologies Associates'in baş analisti Roger Kay, Dell Dell'in düşük seviyelerden uzaklaşmaya çalıştığını ve yeni sahiplerin Michael Dell'in kurumsal sistemlere ve yazılımlara daha fazla yönelme ve bilgisayarlarda çevirme vizyonu ile birlikte olması gerekiyor. marj PC'leri ve bunun yerine yüksek değerli donanım, servis ve yazılım tekliflerini ön plana çıkarmaktadır. 2007'den bu yana kurumsal ürün portföyünü genişletmek için yaklaşık 25 şirket satın aldı, ancak ürünleri uyumlu bir şekilde paketlemek için uğraşıyor. Dell, bir satın alma durumunda kurumsal planlarının değişmeden kalacağını söyledi.

Hissedarlar, teklif edilen anlaşmanın her iki tarafında olduğu için Michael Dell'den şüphelenmek için haklılar, Kay, şirketin satın alma konusundaki payının, hissedarların hisseleri için en yüksek fiyatı alma arzusuyla çelişebileceği anlamına geliyor. Dell, şirket için ortaya koyduğu yönden uzaklaşan herhangi bir anlaşmayı da engellemeye çalışabilir, dedi.

"Michael'ın başka bir grupla işbirliği yapmasını göremiyorum. Öyleyse, alternatif bir teklif uzun sürüyor '' dedi.

Teknoloji İş Araştırmaları analisti Ezra Gottheil'e göre, Michael Dell'in şirket vizyonuyla rakip bir anlaşmanın eşleşmesi pek olası değil, bu yüzden şirket Michael Dell'in orijinal teklifinin kabul edilmemesi durumunda halka açık kalabildi.

“Tüm büyük parçaları içeren Dell'e dair bir vizyonu var ve halkı parçalara ayırmayı tercih ediyor” dedi Gothead.